Ullua

0

LA INCERTIDUMBRE POLÍTICA EN BRASIL, DEVALÚA EL REAL. ¿QUÉ ESPERAR?…

Admin 22 agosto, 2018

Por estas horas y a sólo un mes y medio que se celebren las elecciones presidenciales, Brasil se encuentra inmerso en un mar de incertidumbre política, que obviamente se extrapola no sólo al desconcierto social sino también a la desconfianza de los inversores, impactando sobre los diferentes activos financieros e incluso sobre el tipo de cambio.

En efecto, a pesar del poco tiempo que resta para las votaciones y aun cuando la justicia no ha avalado la posibilidad que el ex presidente Ignacio Lula Da Silva pueda ser candidato formal del Partido Trabajador (PT), a comienzos de semana se dieron a conocer nuevas encuestas que lo siguen mostrando como principal opción del electorado, obteniendo un 37%, frente al 18% que obtendría Jair Bolsonaro, que es el candidato de la extrema derecha y actualmente el principal opositor si el expresidente Lula pudiera ser una opción para el votante.

cruadro 1

FUENTE: IBOPE BRASIL

En tanto, bajo el esquema que el candidato del PT no sea Lula Da Silva y sea Fernando Haddad, sepuede observar la los votos que hubieran ido para Lula se dispersan bastante y si bien en tal caso Jair Bolsonaro es quien se mantendría como el mayor captador de votos, se observa que la candidata Marina Silva es quien mejor capitalizaría esos votos que no irían al ex presidente Lula y que desistirían en votar al reemplazante Haddad.

cuadro 2
FUENTE: IBOPE

Toda esta situación se incertidumbre es la que se termina trasladando a los precios de los activos financieros por efecto de la desconfianza respecto al cuál terminará siendo el destino de Brasil hacia los próximos años. A partir de lo comentado es que podemos explicar por ejemplo la fuerte escalada que está sufriendo el dólar frente al Real en el último mes, la cual alcanza ya el 10%, en tanto que en lo que va del presente año la depreciación de la moneda local supera el 20% frente al dólar.

Este comportamiento de alza para el dólar en Brasil no es más que una nueva expresión de desconfianza por parte de los mercados financieros, que actualmente lo coloca en instancias muy cercanas a su máximo histórico de 4.25 reales por dólar, alcanzados en septiembre del 2015 cuando se declara el juicio político a Dilma Rousseff.

De igual modo, la bolsa también ha sufrido el impacto, con una caída en dólares del 11% en lo que va del presente mes de agosto, en tanto que la pérdida asciende al 21% en términos de dólares en lo que va del presente año.

De este difícil contexto, obviamente surgen muchas dudas respecto a lo que podamos esperar para este mercado hacia adelante y es allí donde tratamos de abstraernos de los ruidos fundamentales que puedan ejercer los diferentes escenarios políticos y económicos que surgen según el candidato que pueda ganar las próximas elecciones, para centrarnos únicamente en el idioma del mercado, que es el comportamiento de los precios, haciendo un enfoque puramente técnico, principalmente para lo que podamos esperar con respecto al dólar, ya que creemos que será esta variable la que terminará de impactar en el resto de los activos financieros de Brasil (acciones o bonos).

ANÁLISIS TÉCNICO DEL DÓLAR VS REAL

La zona en la que se encuentra navegando actualmente el dólar en Brasil, en torno a los 4.0-4.25 reales es psicológicamente representativa, porque como comentamos antes, no sólo está representada por máximos alcanzados en medio de la crisis e incertidumbre política vivida entre finales del año 2015 y comienzos del año 2016, con el juicio político a Dilma Rousseff, sino que esta zona también se encuentra representada por los máximos históricos del año 2002, que fueran alcanzados también en las elecciones de ese año, donde justamente Lula Da Silva logra obtener por primera vez la presidencia.

realsff

 

Si bien es válido advertir que cada vez que esta zona de 4-4.25 reales ha sido alcanzada, en todas las oportunidades ha intervenido fuertemente el Banco Central de Brasil para contener el avance del dólar, situación que no podemos descartar que vuelva a ocurrir en estos días, lo que debemos dejar claro que se trata de una zona de resistencia muy importante y que en caso de ser superada, podría acentuar el desconcierto y la desconfianza, motivando mayores avances para adelante, lo que sin lugar a dudas impactaría fuertemente en la región.

Por lo pronto deberemos ser cautos y estar expectante a lo que puedan hacer los precios desde esta zona de contención. Creemos que si la zona es reconocida nuevamente como techo, ya sea por respuesta del mismo mercado o por intervención del Banco Central, entonces ello podría traer algo de tranquilidad al mercado, insinuando quizás un escenario político menos diversificado y más previsible, con lo que los precios podrían tender a regresar en las próximas semanas hacia instancias de 3.7-3.6 reales o bien buscar niveles inferiores para adelante.

Ahora, si la condición es de fortaleza para el dólar, incluso superando esta zona de máximos históricos en 4-4.25 reales, entonces deberemos entender que al menos hacia el próximo mes y medio que restan para que se celebren las elecciones, las especulaciones serán muchas y ante ello el inversor preferirá tomar cobertura de sus posiciones en reales, lo que acentuará la fortaleza de la moneda estadounidense, que podría buscar en los próximos meses niveles más cercanos a los 4.8-5 reales por dólar. Veremos…

 

Leave a Comment

Login to your account

Can't remember your Password ?

Register for this site!